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杨玲:资本市场更多“第一”将被创造
发布时间:2019-9-29 10:01:09
       岁月不居,时节如流。新中国成立之初,我们的经济基础还十分薄弱:农业占据主导地位,农业吸纳了超过80%的就业人口;服务业几乎为零;工业体系仅仅能制造一些最简单的吃穿用品。

       时至今日,中国经济不再是曾经的“小池塘”,第二、三产业增加值占国民经济的比重已经达到92.9%;“中国制造”正向“中国创造”转变,从改革开放初的“全球代工厂”到发力“微笑曲线两端”,中国仅用了30年时间:中国是世界上唯一拥有联合国产业分类目录中所有工业门类的国家,有全世界最庞大的工程师队伍,为产业转型升级提供了坚实基础和人才保障;高铁、核电、航空航天等行业竞争力已经稳居世界前列;5G产业链、云计算、工业机器人、人工智能等高端制造业已经涌现出大量优质企业。“不遭人妒是庸才”。中国在产业链上游逐步树立的“核心竞争力”,也引发了美国遏制中国的战略。


资本市场成为经济高质量发展“助推器”

行业是国家的缩影。经过近30年的发展,A股上市公司已经超过3000家,市值近60万亿,成为全球第二大资本市场。资本市场真正成为经济高质量发展的“助推器”。相比之下,美国走过这条路却用了三百年。

       行业是国家的缩影。近三十年来中国资本市场的发展,也经历了“从跟随到树立核心竞争力”的过程。


       如果从1979年银行体制改革算起,中国资本市场的建设也上演着闪电速度:中国第一座交易所的诞生(1990年12月上交所开业),用了11年;中国第一条指数的诞生(1988年5月静安指数公布),用了9年;中国第一部证券法的诞生(1999年7月实施),用了20年。中国第一批机构投资者入市(1998年3月第一家公募基金公司的诞生),用了19年。


       在这一过程中,中国资本市场也逐步壮大。1990年底,上海证券交易所和深圳证券交易所成立,但是当时A股仅有8只股票,人称“老八股”。而经过近30年的发展,A股上市公司已经超过3000家,市值近60万亿,成为全球第二大资本市场。并且,除了股票市场,债券市场、期货市场以及银行间市场也不断完善,资本市场真正成为经济高质量发展的“助推器”。相比之下,美国走过这条路却用了三百年。


数据来源:星石投资整理数据来源:星石投资整理
 
私募践行打造核心竞争力作用 规模比肩公募

       有效面对外部竞争的方式只有一条:打造核心竞争力。作为参与资本市场的一员,私募对于“合理规范发展、有效服务实体”这一核心竞争力的作用,更是感同深受。截至2019年6月底,私募基金资产管理规模达到13.3万亿,成为与公募基金比肩的资本市场参与者。

       无论是国家还是行业,有效面对外部竞争的方式只有一条:打造核心竞争力。一国产业的核心竞争力,在于核心技术的独立自主。


       2013-2016年,资本市场在快速发展的同时也出现了一些行业乱象,比如监管套利、杠杆高企、无序创新,导致大量资金在金融体系空转,抬升了实体融资成本,同时信贷资金过多地流向房地产市场,降低了金融服务的可获得性。在投资端,期限错配、收益风险错配等也积累了风险。


       2017年监管层开始重拳整治金融乱象,习近平总书记在当年7月的全国金融工作会议中指出金融业要“回归本源,服从服务于社会经济发展”。随后不仅建立了统一监管体系,而且通过去杠杆去通道、资管产品净值化转型等措施,有效化解了系统性风险隐患。


       2019年2月,中央政治局会议首提深化金融供给侧改革。直接融资市场作为解决融资结构不平衡的关键环节,建设步伐大大加快。2019年6月,试点注册制、支持科创企业融资的科创板成功开板,是直接融资市场发展的里程碑。 作为参与资本市场的一员,私募对于“合理规范发展、有效服务实体”这一核心竞争力的作用,更是感同深受。


       2004年之前,缺乏明确统一的监管,整个行业处于混乱无序的状态,当时的私募基金,也被称为“灰色私募”、“地下私募”;直到2004年,私募基金与信托合作的阳光私募首次出现在公众面前,当年全年私募基金发行了47只产品,规模不到8亿元,而阳光私募则成为证券类私募基金的范式。


       经过十多年的发展,私募基金行业监管不断完善,行业发展不断规范,行业规模也迅速扩张:截至2019年6月底,基金业协会已登记私募基金管理人24304家,已备案私募基金77722只,资产管理规模达到13.3万亿,成为与公募基金比肩的资本市场参与者。


       核心竞争力的打造,让我们在面对外部竞争时更加从容。面对中国金融业巨大发展空间,美国早已要求中国加强金融业开放。早在2007年美国众议院就曾通过决议,要求政府敦促中国撤销对外资所有权限制。


       近年来,随着我国资本市场实力壮大,主动加快了开放竞争的步伐。2018年4月,习近平总书记在博鳌亚洲论坛中承诺进一步开放中国金融市场之后,一系列高水平的开放政策目不暇接。力度之大,彰显实力与自信。


       2019年7月,国务院金融稳定发展委员会办公室推出11条金融业对外开放措施,其中包括大量持股比例限制放宽,如允许境外资产管理机构与中资银行或保险公司的子公司合资设立由外方控股的理财公司,将原定于2021年取消证券公司、基金管理公司和期货公司外资股比限制的时点提前到2020年等等。


       扩大开放能够让资本市场吸收更多全球智慧,为实体经济发展提供更多有效服务,也让资本市场进一步夯实核心竞争力。

改革和探索从未止步 星石投资积极贡献自己力量

        国内第一家外资保险、第一家外资控股的公募基金、第一家外资私募基金等无数的“第一”已经被创造,未来还有更多的“第一”将继续被创造。星石愿为中国私募基金行业、中国资本市场的发展,贡献自己的力量。

       中国资本市场的改革和探索从未止步,未来只会更加壮大:以科创板为代表的金融供给侧改革持续推进,成为我国高科技产业发展的重要助力;注册制从试点逐步走向主流,为中国资本市场打开了一扇窗;金融对外开放的步伐稳健而快速,A股先后纳入MSCI、富时罗素以及标普-道琼斯等国际三大指数,国内第一家外资保险、第一家外资控股的公募基金、第一家外资私募基金等无数的“第一”已经被创造,未来还有更多的“第一”将继续被创造。


       2019年,是新中国成立70周年,也是中国资本市场发展的第40年,是阳光私募发展的第15个年头。我们有很多经验需要总结,也对未来充满憧憬。


       未来中国多层次资本市场的构建、资产全球化配置、创新创业等都离不开私募基金的支持和参与;星石有幸作为其中一员,我们愿为中国私募基金行业、中国资本市场的发展,贡献自己的力量。