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广州基金左梁:科创板重燃一级市场热情
发布时间:2019-5-7 14:45:02
       随着科创板渐行渐近,广州产业投资基金管理有限公司(下称“广州基金”)参投的企业现身科创板申报名单。“实际上我们对于科创板块的布局已经有20年历史,初衷是为了推动广州的科技创新,最近几年主要围绕硬科技产业布局。”广州基金子公司国创基金总经理左梁在投中信息主办的“第13届投资年会”上接受记者专访时表示。

  投资科创企业需要更多耐心

  截至2018年底,广州基金签约基金规模3200亿元,管理规模1390亿元,覆盖天使、VC、PE、产业并购等股权投资全产业链,在产业方向上偏好投资智能制造、人工智能及新一代信息技术、生物医药等领域。而这些方向,正是时下科创板重点支持和鼓励的行业。“目前,我们作为直投方或母基金参与投资了部分科创板申报企业。”左梁告诉记者。

  一般来说,相比于模式创新企业,科创企业前期投入大、研发周期长、回报也相对较慢。左梁表示,硬科技企业所属的行业一般处于产业链基础层,中国的产业发展从过去的代工生产(OEM),到后来的原始设计(ODM),再到现在慢慢开始自主创新,有的逐渐能达到领先全球的水平,其中需要沉浸大量科技投入,因此需要投资人有更多耐心。

  正因为如此,左梁认为科创板的推出恰逢其时,让一些暂时还没有盈利但已经有部分技术产出的企业有机会上市,这无疑给投资机构注入了一剂强心剂。“这也是科创板的魅力所在:着眼于技术趋势。”左梁说道:“科创板应该定位从0到1或者从1到100的企业,我们希望企业眼下的亏损是因为科技投入,这才是未来增长的核心竞争力。”

  在左梁看来,目前科创板的推出速度是超预期的,从现在申报的企业来看,大部分是盈利的,只是营收和利润不如上主板的多。“这些企业大多是从原来拟上中小板、创业板转道而来,一些真正的硬科技企业目前还在筹备中,等到下半年或明年会有更多优秀的科创企业申报,这是我比较期待的。”对于即将揭晓的首批科创板企业,左梁认为其显然会获得较高关注度,上市后短期内表现应该会不错,但长期而言还是要基于其成长性。

  科创板或重构

  股权投资行业生态

  左梁认为科创板最显著的特点是坚持科创属性,这会让一些科技创新项目尝到甜头,占据更好的先发优势,形成鼓励企业创新的导向,这也符合国家创新发展战略。更重要的是,科创板是一个新开辟的战场,重构了规则和制度,在审核时间、发行条件、上市制度等方面都有很大突破,更具确定性,目前更多细则也在陆续出台。无论从整体架构还是细节完善,科创板都有助于支持企业的创新创业和机构的投资进程。

在科创板推出之后,左梁明显感觉到了一级市场发生的变化。“去年各方面因素导致一级市场投资圈进入了相对迷茫的状态,退出市场也遇到了一些困难,包括一二级市场估值倒挂,整个行业的投资难度也在增加。但随着科创板的推出和加速推进,明显感觉到一级市场的热情逐渐恢复。科创板所制定的明晰的上市标准,相当于给筛选科创项目的机构提供了一把尺子,未来投资的方向也更加明确了。”

  长远来看,左梁认为科创板或将重构整个股权投资行业的生态。一方面,让行业更加回归投资本源。科创板大大缩短了硬科技企业的上市时间和不确定性,让投资更加回归本源,真正投出好企业,等待它成长;另一方面,让企业回归创新,无论是科创板的属性定位还是上市规则,都更强调企业的创新能力和科技实力,将机构导向投资科技创新企业。

  “未来VC和PE之间的界线会更加趋同。原来企业想在A股上市,至少需要连续三年盈利,营收和净利润还要达到一定规模。现在科创企业只要科技含量足够高,对财务指标的要求都比较宽泛。随着上市时间缩短,以往偏好中后期投资的PE机构可能会前移投资阶段而变得更加VC化,重构一级市场投资生态圈。”左梁表示,未来一级市场投资将更加专注于行业赛道的研究,机构需要调整内部架构以适应新变化。